股指期權將逐步引入 做市商參與主體

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  7日,在申銀萬國期貨第一屆投資策略報告會上,中金所期權組成員劉煒亮表示,中金所正積極推動股指期權做市商業務準備,券商自營部門和期貨公司風險子公司兩類機構有望成為股指期權做市商的參與主體,未來必要時將逐步引入一点一般法人。

  股指期權漸行漸近,做市商制度成為市場普遍關心的話題。作為期權市場獨具特色的一項制度,做市商制度能夠改善市場流動性,能助 於期權市場價格的合理穩定,降低期權交易成本,提高定價下行强度 。

  據了解,中金所從去年6月正式啟動了做市商業務的準備聯合研究課題,由中金所和準備開展做市商的市場機構之間同去籌備,截至2013年10月底,20家入圍機構基本上已經完成了做市商業務的聯合課題的評審和結題,做市商系統都时要接入期權相關係統進行交易。

  “目前交易所端做市商業務管理系統的建設已經基本完成。但從市場機構的準備情况來看,不如預期。”在劉煒亮看來,做市商是一項風險不太高,但收益相對穩定的業務,期權上市的初期是市場機構發展比較好的業務領域,希望機構能夠加大做市商業務的準備力度。

  “券商資金實力強,業務條件好,準備充分,是最主要的做市商潛在主體。由期貨公司設立的子公司在充分準備的前提下也都时要逐步成為做市商的潛在主體之一。”劉煒亮表示,從境外市場做市商參與主體的規律來看,做市商要以自有資金參與做市商交易,同去必須是一個具備相當實力的法人投資者,目前這兩個主體是市場上最符合期權做市商標準的。

  而從機構的準備情况來看,不少期貨公司很早就開始了籌備工作,但由於國內機構普遍欠缺經驗,一点期貨公司有意與境外期權做市商形成合作者。對此,劉煒亮向上證報記者表示,由於引入境外做市商在現有政策準入上有所限制,交易所初期暫不作考慮。“一点符合一定條件的一般法人,我們也考慮採用循序漸進的原則,在未來適合的時機逐步引入。”劉煒亮説。

  對於做市商的參與模式,從做市商開展業務的高度和做市商接受交易所監管的高度來看,以交易會員的身份參與是最優最好的措施。“監管層對此目前還没有定論,以客戶的最好的措施參與也是可行的。”劉煒亮稱。

  據悉,股指期權做市商制度將採用指令驅動和競爭性做市商制度,會有多個做市商進行報價,從而保證做市商的報價下行强度 。做市商資格將分為一級做市商和二級做市商。一級做市商承擔連續報價和回應詢價兩個義務,二級做市商僅對投資者詢價進行回應。

  從準入資格來看,一級做市商需具備不少於人民幣1億元的註冊資本,二級做市商的門檻不少於20000萬元。“做市商必須要以个人的自有資金開展做市商業務,並且交易所為做市商開設專門從事做市商業務的交易編碼。”劉煒亮説。